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但依然以为通货膨胀将方便人民群众于保障企业

作者: 理财保险  发布:2020-04-02

券商普遍认为,通胀预期或真实通胀将成为下半年乃至更长一段时期影响保险业业绩的重要因素。一些券商认为,通胀预期将推高债券收益率和存款利率,从而提高保险资金投资收益率。但也有部分券商认为,通货膨胀率上升会引起债券收益率同步上行,但并不一定导致利差上升,视通胀预期为保险股利好的观点缺乏内在逻辑支撑。   正方:利率初调最利险股上涨   国信证券认为,通胀初期利率刚开始上调时最有利于保险股的上涨。一方面,权益类资产在通胀刚开始时一般会大幅上涨,其公允价值变化将迅速提高其当期投资收益率;另一方面,通胀带动的基准利率提高,又将增加保险公司浮息债、计入持有至到期部分的增量固息债、变动利率的大额协议存款、结构性存款、买入反售类金融资产以及其他货币市场金融工具的收益水平。   平安证券指出,保险公司的投资收益率是名义的,不是实际的,通胀可以带动债券收益率的提升和股市上扬。   部分券商对通胀刺激股市上扬持较谨慎态度,但仍然认为通胀将有益于保险公司债券投资和存款收益。光大证券肖超虎认为,加息预期将推动保险进入主升,受益于加息预期和加息本身,债市利率和存款利率出现明显上升,保险资产配置决定了其更加受益于利率的上升。   国泰君安研究员彭玉龙和董乐则认为,无需通胀,仅需通胀预期,便可让债券投资走出困局。   申银万国分析师孙婷进一步认为,保险公司主动调整产品结构也将是通胀预期对保险业的正面影响之一。她表示,在基础利率仍然较低但通胀预期较强的时候保险公司大力发展期缴型保险产品,将以较低的成本获取资金赚取较高的投资收益。<<上一页12下一页>>

  □本报实习记者 周文渊

  保险股的“避风港”效应在昨日表现得淋漓尽致,上证综指全日大跌92.48点,而两只保险股却逆势上涨,表现相当抢眼。

  中国平安上涨3.36%,盘中股价创出84.67元新高,最终收报82.19元,也是历史收盘高点;中国人寿上涨0.71%,股价逼近历史高点。并且,最近几个交易日两只保险股一直表现十分优异,7月10至7月16日,上证综指下跌1.58%,而中国平安和中国人寿分别上涨6.86%和2.75%,保险股远远跑赢大盘。

  保险股的持续强势明显与当前市场中日益强化的货币紧缩预期有关。中信建投研究员谢莹滢认为,由于资产结构的优势,保险股将直接从紧缩政策中受益。保险公司的投资组合大致分为定期存款、债券投资、股权投资三类,保险公司的定期存款将直接受益。中国人寿的定期存款中浮动利率比例为84%,加息之后

存款利率能够及时调整;中国平安的浮动利率存款虽然只占37%,但是一年内到期的存款占到74%,也能对

利率调整作出较快反应。

  债券是保险公司最主要的投资资产,且其收益率的变化与股市相比更加平稳,因此债券投资收益率提升对保险资金总收益率的提升至关重要。加息对债券投资的影响比较复杂,但是可以确定的是加息预期将抬升债券收益率曲线,债券收益率提升必然会提高新增投资和再投资的回报率。中国人寿和中国平安每年由新增保费收入贡献的投资资产增长大约为15%,再加上现有债券资产每年10%左右的到期再投资比例,从长期看收益率提升会对债券投资收益率产生明显影响。

  当然,保险业的光明前景才是保险股持续受市场青睐的根源。近五年来,我国GDP年增长率在10%左右,而我国保费的增长速度每年均超过GDP的增长速度。2001-2003年保费的增长速度超过30%,2006年保费的增长速度超过GDP增速近4个百分点。与国际保险业相比,中国保险业还处于发展的初级阶段。目前保费收入占GDP的比重,世界平均值为8%,而中国仅为2.8%;全球人均保费为512美元,而中国仅为56美元;中国保险资产仅占金融业总资产的4.2%,远低于发达国家20%左右的平均水平。作为最大的新兴市场之一,根据经济结构升级的要求,保险业更快增长速度的趋势预期将继续维持,保费占国内生产总值的比例将进一步提高。

  

中国经济加速发展、人口老龄化趋势以及金融深化过程,也将为中国保险业发展提供良好环境,保险股的未来表现仍然值得期待。

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